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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时候： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“当年上一年后专业批发保险业务员受供给链领域拖累，但想大概仍可受惠于木浆投入往下，预估上一年后工资提高仅2%，而首季则呈负提高。”当列人认为，上一年后使用纸巾保险业务员营运的营销利润率将见顶，达15.1%，并促进收益去年同期升27%。下一年后当列想大概营销投入百分率将为14%，去年同期下挫1.4个月利率，并有益收益提高促进至33.5%，而工资提高则高达14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安国.际在湿巾纸的工作流程上特征“精彩”，从今年初6月发布公告的业绩表预告中就可分辨出：受湿巾纸的工作流程推销和另外的的工作流程理财收益提升，2021恒安国.际业绩表达224.9两亿，相比增涨9.6%；经营者利益达56.8亿，相比增涨4.6%；净提成益39.07亿，相比增涨2.8%。高管会正式宣布初期派息每股收益1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至17年底，恒安集团电话造纸行业总产值达142万吨级。湿洗脸巾渠道除开将持续推广广受消耗者邀请的超迷你型再生湿洗脸巾外，也推行湿厕纸及宝宝婴儿湿巾纸、紫外线灯消毒婴儿湿巾纸，提高认识一个脚印拓展培训全国湿洗脸巾茶叶市场上销售额，立刻持续和坚固在全国湿洗脸巾茶叶市场上的领导班子作用。  
一篇文章收入：苏州日报全校园媒体、微信网络